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金融证券承销发行业务是行业动力马车

发布时间:2019-09-13 20:56:32 编辑:笔名

金融:证券 承销发行业务是行业动力马车 2010-09-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

●2010年上半年,受到市场成交量不振,尤其是佣金率大幅度下滑的影响。

券商收入利润普遍下降,上市券商净利润下降幅度为18.5%,非上市券商下降幅度为 %,上市券商好于非上市券商。

●上半年上市券商业绩也出现一定分化:(1)少数券商逆势增长(2)小券商业绩下降剧烈。( )大券商抗跌性较强。

●2010年上半年,发行承销业务收入是券商增长最快的一部分收入,主要推动业务增长的原因是上半年一级市场的快速扩容。上半年一级市场的繁荣带动了券商投资银行业务普遍出现成倍增长,尤其是中小企业上市家数增多,一级市场不再被少数大券商垄断,多数券商都有了在投资银行市场分一份羹的机会。一级市场市场集中度下降,前十大券商市场份额由2009年底的68. 4%,下降到2010年中期的59.64%。中小券商趁势争夺一级市场份额,市场份额增长了 0%。

●一季度两市股基权总成交12.4万亿元,比去年一季度增长1 %,日均成交额21 6亿元,比去年全年日均成交额下降1 %。二季度,两市股基权总成交11.54万亿元,同比去年二季度下降了17.7%,环比今年一季度下降了6.9%。日均成交额192 亿元。今年上半年日均成交额2028亿元,比去年同期下降4. %,比去年全年日均成交额水平下降17.5%,降幅比一季度有所扩大。

●我们维持对2010年日均成交额的预期,预计全年日均成交额为1900亿元。维持行业评级为中性。重点关注收入结构明显改善的国金证券(600109)、业绩弹性较强的东北证券(000686)、以及流通股本较小、盈利能力较强的广发证券(000776)。

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