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浙富股份002266乘水電之勢樹高端裝備

发布时间:2019-11-09 08:43:14 编辑:笔名

浙富股份(002266):乘水电之势 树高端装备制造之民企典范

年水电市场规模将达1200亿元,较“十一五"增长一倍:“电荒"倒逼、节能减排承诺助推我国清洁能源发展作为最为安全、可靠的发电能源,水电无论开发技术还是现实性,在我国均具备良好基础

我们估计未来4年水电设备市场容量将达到1200亿元,较“十一五"市场容量增长近一倍,行业发展迎来高景气时期

未来4年公司新增水电设备订单近100亿元,业绩进入新一轮高增长:制造技术领先、一系列优秀的品牌工程及业绩履历、服务模式的不断优化构建了公司的核心竞争优势,我们预计未来4年,公司新接订单近100亿元左右,年营收CAGR 达34.4%,新一轮的订单增长将驱动公司业绩高增长

海外水电设备市场高达1000亿元,公司有望不断突破,带来惊喜:东南亚与东亚等其他国家水电开发程度普遍较低,未来开发市场容量将达到1000亿元公司凭借扎实技术,不断在当地获得突破,先后在东南亚国家与韩国获得了一流项目履历我们认为,海外市场是未来业绩不断超预期的重要来源点

定向增发进入核电领域,未来呈“水电+核电"双轮驱动发展格局:公司通过定向增发项目成功进入核电领域,与颇具实力的中国核动力研究院合作参与生产核电安全控制棒驱动机构该项目2014年完全达产,届时公司将形成“核电+水电"双轮驱动的发展格局我们认为,公司以打造为高端装备制造民营企业为目标,符合未来产业升级方向,值得期待

成本下降,闭口合同形式,未来毛利率呈上行周期:公司主要原材料钢材(占总成本约40.0%)、铜(占总成本约20.0%)的价格处于震荡下行之中,中大型水电设备市场属垄断竞争行业,产品价格刚性较高,成本下降带动产品毛利率回升

盈利预测:预计公司2011年、2012实现净利润1.67、2.34亿元,同比增长20.8%、39.1%,EPS0.56元、0.78元,当前股价对应2011、2012年PE29X、21X,鉴于公司未来成长性突出,维持“买入"评级,目标价19.50元(对应2012动态PE 25X)

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